皇紀　2670年　11月12日

うむ・・・　いい感じの足が多いぞ・・・・　よかよか　と思っていたら・・・

また、余計な事を・・・・

武者大先生様の御神託!!　

＜QE2はなぜ円安をもたらせるのか＞
こんなもんだろう要約

ドル安とともに、新興国通貨高と円高が進行してきた。しかし同じ通貨高でも
新興国通貨と円とでは、原因は全く異なる。
円高は「世界的デフレシナリオの下、 リスク回避志向の高まり」とともに進行し
てきた。
他方新興国通貨高は「世界成長・リスクテイク志向の強まり」とともに進行しつ
つある。
今は両者混合により新興国通貨高と円高が同時におこっているが、QE2により
「脱デフレ・リスクテイクの活発化」が定着すれば、円高圧力は急激に弱まるはず
である。

QE2が円高をもたらすは考えにくい。米国より低金利、低資本リターンの日本
に資金が移動する合理性はない。
これまでの円高は、ドルのショートポジションの積み上げに根ざしている。こ
のポジ ションは巻き戻される局面に来ていると考えられる。それではその巻き
戻しの先、更なる円高が起きるだろうか。当社はその可能性は小さいと考える。

QE2の目的はリスクテイク促進とデフレ心理の一掃にある。
バーナンキ議長率いるFEBの決意は明白なので、世界デフレシナリオは完全に
排除されたと考えてよい。世界中の投資家は一斉にリスク回避重点のポートフォ
リオの大転換を迫られている。行く先はより高リスク高リ ターンの資産へのシ
フトである。
その趨勢が日本に及べば、日本の投資家もゼロ金利の日本からの新興国・高金
利国の投資を活発化させるはずである。
QE2がもたらす リスクテイク活発化の流れは、日本からの資金流出を促進し円
安をもたらす可能性が強いと考えるべきだろう。

既に1ドル70円台を目前に日本の個人投資家の ドル買いポジションの高まり、
新興国投資活発化の兆しは顕著に現れている。

これまで日本の個人の対外投信投資は株高局面(=リスクテイク局面)で盛り上
がってきた。今後2005～2007年の日本株高、円安の同時進行が再現するのではな
いか。

資金移動にはポジティブなものとネガティブなものとがある。ボジティブな移
動はよりリターンの高い分野に資金が移動し、経済効率を極大化させる。ネガ
ティブな移動は、リターンの追求をあきらめ、元本の保全に専念する投資行動
で、経済成長を阻害する。
そうしたネガティブな資金移動は、QE2により消滅すると考えられる。

円は 購買力平価から見て著しく割高、つまり日本の労働賃金は国際水準から
見て著しく高くなっている。
この不当な通貨高・賃金高は、国際通貨市場が(デフレシナ リオを棄て)健全
化すれば、おのずから是正されるはずである。

ご参考まで
http://money.minkabu.jp/14788

うーむ・・・　最近は、実は俺も・・・強気になっていたんだよね・・・・

ドル円は85円までは戻すかもしれんとか、日経は1万を試すだろうなとか

けっこう強気になっていたんだ・・・・　マズイぞ・・・　ポジションは小さくしよっと。